越南房市过冬 2009/05/24

“我一个人做两份工作,加上先生的工作,一个月才900万盾的收入。这在越南已经算是不错的收入水平了。现在我们住在婆婆家里，可以省下一份房租，但去掉必需的生活费用后,一个月只能存下200万盾(150美元)。” 河内市民明珠如此对本报记者说。

越南经济震荡真相调查

越南楼市：海南地产热的翻版

明珠今年30岁，在一份日常工作之外，还需要到一家外贸公司打工，家里有两个孩子。

这样估算,她的小家庭想要在越南河内市买一套75平方米、开盘价1,000美元的公寓, 需要存足40余年的钱。这还是一次性付款，如果要按揭供楼的话，按现在越南14%的基准贷款利率，就不知道明珠的有生之年能不能供完一套房子了。

“我们工厂的年青工人,工资仅在100美元左右,工程师也仅有200美元。所以，我个人很难理解这些楼市的主要购买者是谁。”在河内已经工作了三年的一位中国公司总经理对本报记者说。

这位中国公司经理所住的小区里,几乎全是老外,没有本地人。尽管如此，河内的楼盘还在不断开工建设中。

仅仅从这些细节,有分析认为：当地的楼市价格的回落,仅仅只是一个时间问题。

越南政府早在2007年就已经意识到这个问题——2007年年底，越南政府发布税收新政，从2009年1月1日，转手楼盘的收益将征收25%的税收。越南楼市随后应声暴跌。

分析人士认为，是越南政府发现炒楼之风而主动刺破了楼市的泡沫。不过，这一措施也造成了股市银行板块的下跌，进而造成整个股市市值蒸发65%。楼市，因此被认为是本次越南经济波动的“引爆点”。

房市入冬

6月16日，本报记者获得一份由SAVILLS完成的“河内及胡志明市公寓用房调研报告”。SAVILLS是全球著名的房地产物业销售、代理及市场咨询机构。

“胡志明市的房地产市场上，中等级公寓房在2008年年底将会有3800套的供应量，价格在每平方米500-1000美元。但是这个价格比二手市场上同等级的楼盘贵出很多。”SAVILLS的这份报告上写到。

根据这一数据，最近胡志明市楼市价格的几乎腰斩——胡志明市的楼市已经进入了寒冬期。

SAVILLS的报告非常完整地详述了越南两大经济中心——河内与胡志明市的房地产现状：

胡志明市的高端楼盘价格，已经达到了3，875美元/平米(27，125人民币)。中档的楼盘也已经到了1，840美元(12，880人民币/平米)。即便是低档的楼盘，二手市场上的价格也已经达到990美元(6930人民币/平米)的均价。

胡志明市的公寓市场供应还将进一步扩大——从2008年的5000套/每年供应量上升到20，000套/年的供应量。

SAVILLS预测，由于现在越南政府对贷款炒房采取严厉态度，银行信贷也从严控制，胡志明市最近的房产交易数量肯定会下滑，投机性的购买会大幅减少。

首都河内呈现的也是类似的格局。2001年，河内的公寓价格平均约300美元/平方米，在经历两年暴涨后达到600美元/平方米。2004年至2005年少许下滑，但2006年又从600美元狂涨到800美元。一年之内均价上涨50%。

SAVILLS预测，除了买房需求受打击之外，河内的公寓楼盘供应也肯定会受到越南政府本次信贸紧缩的打击。SAVILLS估计， 河内现在有近80个楼盘，但因为房地产开发商的信贷来源被切断，未来市场上楼盘的供应数字肯定会掉头向下。但是在中长期内，楼盘供应的减少，还是会造成一定程度上的市场短缺。

记者在河内看到，2000美元/平方米的高档楼盘，建筑密度相当之高，容积比率，相当接近香港房地产的形态。而建筑形态上，也类似于香港的高密度楼盘，居住者的居住条件并不理想

第三段：冰火两重天

值得注意的是，在住宅市场之外， SAVILLS的报告呈现的则是一片欣欣向荣的商用地产场景：

酒店业方面，胡志明市现有国际5星级酒店11家，国际4星级8家，总计4，000个酒店房间。不过，因为越南旅游呈高速增长态势， 高档酒店业的房间还是会供不应求。胡志明市旅游委的统计数据显示，2007年共有三百万人次造访胡志明市。在高峰时间， 客房率已经达到了80-90%。五星级酒店的价格达到了160美元/晚(1，120人民币)。

河内市现有国际5星级酒店9家，国际4星级6家，总计3939个酒店房间。平均入住率70%，入住5星级每晚平均要花735元人民币。但是在2010之前，河内还会新增4，188个4星、5星酒店。但是同胡志明市一样，因为供不应求，所以未来河内的5星级酒店每晚的花销可能会达到200美元/晚(1，400人民币)。

记者看到，在河内著名的西湖景区，因为有开阔的水景，所以几家5星级酒店已经在开工建设。

商用办公楼宇市场也是越南正在火热的一个市场。据SAVILLS的调查，最高档的A级写字楼已经达到62.5美元/月/平方米，租用率高达98%左右。2007年1月，A级和B级写字楼的平均租金仅为25美元，短短一年就已经上涨40%，达到36美元/月/平米。

SAVLLIS估计，虽然现在在建的办公楼在未来5年内可以提供130万平方米的供应量，但是A级的办公楼的月租金还是会上升到70美元/平方米。

胡志明市的商用办公楼宇则比河内更火爆，一共98幢国际标准办公楼在用。而A级楼宇的租金已经达到89美元/月/平方米。A级和B级楼宇现在全部一房难求，出租率接近100%。

记者在河内看到，B级的写字楼跟中国国内的办公楼品质上还有差别，但是已经有分众传媒的LCD视频挂在电梯口的墙壁上。而IBM VIETNAM和GE VIETNAM分公司所在的太平洋中心则是A级商用楼宇，电梯采用的是最先进的集中式指令式电梯，已经可以比美香港和上海最好的商用楼宇，不过没有分众传媒入住。

零售业用房方面，则可能是最受本次越南政府宏观调控的房地产物业。“2008年开始的高通货膨胀略有影响零售百货业的景气度，有可能进一步影响到零售业用楼。”SAVILLS的报告指出。

由此看来，越南的整个房地产市场呈现的是冰火两重天格局。商用的酒店写字楼还有零售用楼依然有上升和投资的空间。而住宅地产则已经进入了真正的冬天。

 

 

 

 

 

 

家电业投资两极分化 扎根越南或转战南美 2009/05/24

 

　　过去两年，为了利用越南的低人力成本和规避针对中国企业的“关税壁垒”，美的、苏泊尔、格力等家电企业在越南的4家工厂先后投产。

　　虽然短期内，这次金融危机不会对公司整体业绩造成较大影响，但中国企业走出去，已出现新的迹象。

　　继续投资

　　“TCL越南说是TCL集团对新兴市场的一个成功探索吧，定位是整个东盟十国市场的生产和物流中心。”王成在越南接受本报记者采访时，已是深夜。

　　1999年10月，TCL在越南以外商独资企业的身份建立了目前的越南公司和越南工厂。第一年年底，TCL彩电的销量几乎为零。经过一段时间“农村包围城市”的苦战，据TCL越南提供的数据，2007年，TCL的彩电产品仅次日本和韩国品牌，排名市场第三，市场占有率在16%-17%。

　　根据越南2007年加入WTO时的承诺，电视、空调、洗衣机等电器关税，3-5年内将降至25%。

　　对于TCL越南这家“本地”公司来说，产品是不需要关税的，这块费用就省了。从越南出口其它东盟国家，因为东盟自由贸易区的关系，关税仅是0到5%。

　　目前,TCL越南在同奈省有自己的工厂，工厂距离胡志明市只45分钟的车程。

　　作为越南第三大的经济大省，同柰省非常欢迎国外投资。王成说，当年TCL进入越南的时候就签了十五年的税收减免合同。另外，土地是向当地政府租用的。

　　在同奈省的工厂里，TCL越南有近300位工人。另外在越南全国还有120多位销售和售后服务人员

　　对TCL越南影响最大的，是近年来人民币兑美元，以及兑越南盾的持续升值。

　　据王成说， TCL越南产品的主要原部件，需要从中国或者从东盟其它国家进口。而一些辅料，如塑料，包装材料，小的电子料等则是从越南国内直接采购。那么这样的话，在人民币兑越南盾从1∶1900上升到1∶2350，甚至在黑市上是1∶2700兑换的年代，就对TCL越南的成本影响非常大了。

　　TCL越南的应对之策是，不断推出新产品，这样的话就可以不断的抬高价格，消化掉一部分原材料成本上涨和工人工资涨价。

　　“国内一有什么新产品要出，我们这里立刻就参与。因为电视机制式是一样的。我们这里只要改个美工(设计)就可以上。”市场部经理陈磊向记者解释，这样就可以化解一部分人民币上涨带来的成本问题。

　　美元的汇兑风险则是TCL越南面对的另一个问题。

　　本来一直很稳定的越南盾兑美元16000∶1的比率，最近在公开市场上突然下滑至18000∶1美元左右，接近12%。而黑市汇率，一直是外汇管制国家如越南的真实汇率的一个参照系。而且，即便是越南官方汇率，最近也贬了2%。

　　跟宗申发动机不一样的是，对于TCL越南来说，他们面对的都是零售市场，这样越南盾的大幅贬值，就会大幅影响到TCL越南的利润。

　　“现在只能观望一下了。因为确实没有想到突然之间这么大的汇率变动。我们会对形势进行密切关注的。”

　　幸运的是，虽然越南的商业银行最近已经没有美元可以出售了，但是作为合法的独资企业，有合法的进出口合同，TCL越南向国内汇款还没有受到限制。

　　在金融动荡的大背景下，接手越南业务一年多的王成表示：“越南经济还在发展，本地市场还有很大潜力。TCL长期扎根越南的战略不会变。”

　　面对越南经济危机，美的日电集团有关人士也表示，公司确实受到一定影响。

　　一是美的越南工厂持有本币资金贬值；二是今年6月，美的越南工厂给700多名工人增加工资10%，这增加了人力成本；三是由于越南市场的萎缩，美的越南工厂的收入增幅预计将下降。

　　不过在美的集团看来，这样损失是短期的，长期看来到越南投资依然是机会，是美的电器全球化战略的必行之路。

　　具体来说，美的空调越南基地今年产销规划为20万套，其中八成以上为出口销售。越南生产基地的本地化采购比例较低，主要零部件均从中国进口，且成品主要出口销售。除越南境内购销以越南盾结算外，进、出口均以美元结算，并不受越南盾贬值影响。

　　美的生活电器总经理黄健说，集团在越南的第三个工业园2009年9月将动工。

　　事实上，早在2007年，美的集团在海外的第一家工厂落成，位于越南平阳省的美的生活电器基地。在美的生活电器的带动下，美的环境电器将工厂选择了在泰国，微波电器则选在了白俄罗斯，美的电器将空调工厂选在了越南。

　　记者了解到，在到越南建厂前，美的在越南销售的电饭煲等自有品牌产品已超过1000万美元，在当地建立起了一定的品牌影响力。其中在越南及东盟地区“美的”品牌产品的销售已占到70%以上。

　　而且越南的成本优势很明显，记者了解到，2007年美的越南工厂的工人工资为70美元/月，而美的顺德基地工人的工资已经提高到1500元以上，越南的人力成本只有顺德的1/3。

　　显然到越南设厂的必要性已经浮现出来，美的电器证券与投资事务部发给本报记者的邮件称：符合公司东盟战略诉求；越南具有便利的地理、廉价的人力成本及相关税收优惠政策；东盟属于新兴市场，适应公司整体的发展战略。

　　南美建厂

　　虽然美的电器、苏泊尔等对投资越南的信心不变，但那些曾经在越南市场吃亏或尚未前往投资的企业则持有不同的观点。

　　6月16日，格兰仕常务副总俞尧昌告诉记者，“越南的经济危机其实才刚刚开始，到越南投资目前还有很多不可忽视的风险因素。越南本身是一个很小的市场，如果在越南设厂，现在的劳动力成本的增长率是超过中国的，因为投资了就不能随便再关工厂。”

　　格兰仕外贸管理办副主任刘贵中也表示，越南的经济危机导致土地价格飙升，海防、河内、胡志明等越南几大城市的土地比中国贵很多，现在每亩土地的价格大约为18万元人民币，而像广东省的中山市土地价格才5万~6万元人民币/亩。

　　此外，越南有经验的劳动力比较紧张，而且这次越南经济危机还有可能继续蔓延，其外债高达240多亿美元，占整个GDP的30.2%，

　　在这样的情况下，在今年4月到越南考察后，格兰仕放弃了到越南投资设厂的计划。

　　东方证券分析师陈刚表示，“中国家电企业为了降低成本纷纷到越南设厂，由于心情过于急切在制定长期投资计划时忽视了风险因素，才造成这种越南经济危机的危险局面，外资企业到中国投资一个项目，从考察到正式投资至少需要3-5年的时间。中国企业应该从这次越南的危机中吸取教训。”

　　俞尧昌表示，从国际范围来看，最适合中国企业进行产能转移的是南美国家，通过南美建立工厂可以覆盖北美和欧洲市场，当然印度和墨西哥也是不错的选择。

越南市民开始用越南盾购买黄金 2009/05/24

“越南市民开始用越南盾购买黄金。” 越南中国商会副会长顾朝庆告诉记者。

　　与此相应的是，外汇市场上，越南盾的一年离岸远期汇率狂跌40%。也就是说，市场对越南盾的预期是，在一年里会贬值40%。

　　6月5日，胡志明证券交易所指数收于390点。这已经是胡志明证券指数的第20天下跌。从去年的10月7日开始，该指数已经从1106的高峰狂跌8个月。最高峰时的117亿美元市值，已经消失65%。

　　资本闻风而动，流入越南股市的外资已经大幅外撤。摩根士丹利发表研究报告称，由于越南央行在国内通胀率高企和外贸逆差扩大的情况下，仍使越南盾保持坚挺，因此越南正面临一场“货币危机”。

　　越南金融仿佛来到了危机的前夜。越南目前的情况，与1997年东南亚金融危机发生时的泰国惊人的相似。泰铢在被国际投资者认为高估以后，被全球投资者疯狂做空。东南亚金融危机随即横扫整个亚洲市场，引发韩国香港等数个国家与地区的经济危机。

　　越南，是否会成为2008年金融危机倒下的第一块多米诺骨牌？

　　问题的产生：流动性过剩

　　种种迹象表明，越南的经济正处于另一个“纳吉斯”风暴眼中。

　　CPI也一路暴涨。从今年1月份起，越南CPI指数月增幅就高达12.6%，2月份15.7%。5月份的CPI上涨则高达让人瞠目结舌的25.2%。单是4月份，核心CPI指数就上涨3.9%。国际投行高盛的数字显示,4月份食品价格环比上涨高达34%。

　　1-5月，由于国际能源、建材和化肥价格上涨，越南贸易赤字达到144亿美元。尽管过去几年资金持续流入使越南外汇储备大幅增加，但仍低于越南的外债总额。据世界银行测算，越南今年的外债规模将达到240亿美元，占GDP的30.2%。外债将要接近越南的200多亿美元的外汇储备。

　　“我们短期内看空越南的经济,但是长期内我们还是对越南经济看好的。”投资银行ROTHCAPITAL副董事长唐纳德·斯特林对记者说：“但是他们目前所做的反通涨措施比较有限。”

　　“现在越南的经济形势确实与1997年泰国的情况有些类似。但是现在还没有到最坏的时候，问题还有时间可以解决。主要还是要看越南政府进行调控的力度与方法。”高盛亚洲经济学家乔虹如是说。

　　她认为，目前东南亚几个国家的情况并不良好，在一定的概率上，经济危机确实有可能发生，但是防范方法也已经成熟。一切都还要看越南政府的未来宏观调控政策和对经济的调控力度。

　　尽管越南人开始购买黄金保值，但“目前越南市场上尚属平静”，不过“越南盾对人民币的大幅贬值已经对我们商会会员从中国进口的贸易产生了很大的损失。”越南中国商会副会长顾朝庆告诉记者。

　　越南突然之间从之前的经济优等生变成经济危机的潜在引发者，与越南这些年经济高速发展，甚至过热不无关联。

　　经济过热的一个指标可以从贸易逆差的高速增长看出。2006年越南贸易赤字12亿美元，2007年增长到31亿美元，2008第一季度竟然高达83亿美元。相当于2007年GDP的11。2%。

　　越南国内投资的需求是进口额增长的最大驱动力，因为2007年进口物资中资本品(CAPITALGOODS)增长56.5%。远远超过进口增幅的35.5%。

　　亚洲开发银行越南办公室一位不愿意透露姓名的经济学家说，“越南经济一路高速发展了近二十年。是经济过热导致了现在的这场经济危机。”

　　“越南国内的流动性过剩是这一切问题的主要原因。”

　　高盛的经济研究也指出，由于越南政府的投资过多，之前的贷款过度，导致越南国内的流动性泛滥，再加上国际粮价上涨，成品油及过度进口所造成的输入性通胀，两种效应叠加在一起，造成了目前的局面。

　　银行业的快速扩张是流动性过剩的另一个问题。尤其是那些上市的越南银行，除了大规模放贷以争抢市场份额以外，他们还需要稀释他们的证券抵借贷款数字到3%这个越南。所以更进一步的在市场上放贷。

　　据高盛引用的亚洲开发银行数据表明，2006年开始，越南政府的货币政策就开始大幅宽松。2006年的M2增长34%，2007年又增长46%。同期国内贷款余款则从2006年上升29%到2007年的上升54%。这些高企的数字都证明了越南国内的流动性泛滥。

　　为了防止越南盾对美元的贬值，越南央行又大量购买美元，卖出越南盾，更进一步加剧了国内的流动性问题。

　　微观层面，道路以及桥梁的拥堵，过度的进口导致的港口堵塞，电力的短缺，劳动力的短缺，均表明了经济过热的迹象。据越南媒体的数据显示，越南的最低工资在2008年前几个月已经有了15-20%的上涨。

　　高盛指出，根据中国市场的一般经验，快速增长的货币供应一般会在4-6个月后引发通胀的效果显现。

　　而越南股市的巨跌，也带动了与其相关的多个投资产品连续下挫。其中之一是在伦敦证券交易所创业板市场(LondonStockExchange”s AIM board)上市的Vietnam OpportunityFund(交易代码：VOF.L)。该基金从2003年9月30日开始在证券交易所交易，以2008年3月31日的价格计算市值为约8.7亿美元。

　　据该基金对外公布的信息来看，其主要的投资是在越南、柬埔寨、老挝和华南地区，其中70%以上的资金投放在越南。所投资的方向行业是食品、保险、建筑、制造、贸易，甚至金融、房地产等都有涉及。

　　该基金自上市以来业绩表现良好，其价格从上市的1美元，曾一度上涨到最高的4.95美元(2007年1月22日)，但之后因越南经济出现的状况而一路反复下跌。6月5日，该基金收市于2.18美元，下跌5.22%或0.12美元，较其最高价下跌了约56%。

　　值得注意的是，该基金最大幅度的下跌发生在最近的一周。5月28日时，该基金的价格仍为3美元，但之后的5个交易日内就直线的下跌了27.33%。表示投资者对该基金和该基金所投资的越南市场产生的恐慌性心理。

　　解决方案

　　为了收紧流动性，越南中央银行一次性调高了325个基点，将基本利率从8.75%上升到12%。另外，越南政府还发布了一个7点方针来控制目前的问题：收紧货币政策；大幅削减政府支出及公共投资项目；农业生产优先；增加出口以减少贸易赤字；鼓励消费与生产；防范走私和过度市场投机；加大对社会福利体系的投入并提高工资收入以帮助收入低下的社会阶层。

　　幸运的是，越南同1997年的泰国有一个最大的不同，就是货币不可以自由兑换。

　　同中国一样，越南实施的是经常项目下的可自由兑换，但是非经常项目下的申请兑换。也就是说，国际热钱进入和流出越南，都需要一个漫长的进程。这就给了越南政府一个关上防火门的机会。

　　“理论上讲，因为越南的货币尚不可自由兑换，又是远期不可交割汇率下跌40%，并非意味着实际汇率的下降压力。这样的话，越南盾大幅贬值的压力不大。”乔虹说。

　　如果可以将复杂问题一分为二的话，那么目前越南尚有多种手段可以使用，防范经济波动成为经济危机还是有很多的空间——如果时间已经非常紧迫的话。

　　“越南已经开始实施流动性紧缩的举动，类似央票之类的票据已经开始在市场发放，提高存款准备金也已经在进行。”乔虹说。

　　如果越南如泰国一样需要IMF帮助的话，最近东盟十国也已经成立了一个IMF的亚洲版本，东盟清迈货币互换协议，东盟与中日韩联手设立800亿美元的外汇储备基金。越南动用的外汇储备可以达到580亿美元，再加上越南目前拥有的210亿美元外汇储备。对于目前外债为240亿美元的越南来说，可以是一个极有效的防火工具。

　　但如果越南政府允许越南盾大幅贬值的话，危机依然有进一步发展的可能性。同样处在经济不均衡状态下的印尼和菲律宾极有可能再一次受到金融危机的冲击。

越南：控通胀与促发展的艰难平衡 2009/05/24

本报记者 王康

　　10月20日，越南央行宣布，将越南商业性银行提供贷款的再融资基准利率从15％调降至14％，并将央行贴现率从13％调低至12％，另外，将银行体系内存款保证金的利率调高至10％。这些政策，将从本周二开始生效。

　　这是2008年以来，越南中央政府第一次转变宏观经济政策思路。

　　之前，面对高达25％以上的通货膨胀，“控通胀”曾一度是越南政府2008年整个宏观经济政策的 “重中之重”。

　　通胀、信贷紧缩与高昂赤字

　　从诸多最新宏观经济数字上来看，越南这个曾经被视为“发展速度仅次于中国”的第三世界优等生，目前正陷入危机的边缘。

　　“越南广义物价指数的最高点在8月，曾经达到过28.3％。9月仍居于高位——27.9％，月度增速在减少，但现在还很难说越南的通货膨胀已得到了全面控制。” FPTS证券公司首席宏观经济学家武国庆在10月18日接受本报记者采访时说。

　　“广义CPI增幅减少，主要原因是粮食价格和石油价格一直在下跌。越南央行紧缩的货币政策还需要一段时间才能起效。”武国庆说。

　　除高涨的CPI指数，越南经济界目前最关心的另一个问题，是信贷的增长。

　　武国庆指出，为了控制通胀，越南政府实行了强有力的信贷紧缩，造成了不少负面的经济效果。

　　“今年越南信贷额度仅增长了20％，而去年是50％。这两个数字相差太大了，所以现在越南的中小企业们都面临很大的困难。” 武国庆说。

　　越南总理阮晋勇上周就对媒体表示，由于企业难以获得资金，越南2008年7％的增长目标“可能难以达成”。

　　为了解决紧缩银根所带来的过大副作用，越南央行开始实行一些灵活的政策手段。这一次降息，其实就是为了因应企业贷款难的问题。

　　“越南央行最近的政策思路是，紧缩的货币政策，同时具有一定的灵活性。”世界银行的Akamatsu说。

　　武国庆指出，越南央行的本次政策调整中，不光是降息，还使用了其它比较均衡的利率调节手段。例如，增加强制存款的利率，以增加银行的盈利。这可以促使越南的银行体系降低给予公司的贷款利率；同时，越南央行增加了商业银行在公开市场上可以利用的商业票据，可为越南银行体系注入一定的流动性；而再融资贷款利率1个百分点的调整，依然没触动14％这个基准利率，有助于央行继续收紧银根，防止通货膨胀的再度上涨。

　　此外，困扰越南政府的还有一个一直没有解决掉的老问题——“贸易赤字”。

　　2008年1月至9月，越南贸易赤字已经累积至160亿美元。同时，据最新官方统计数据，越南外汇储备达到212亿美元，但是外债在2008年年底估计将达到240亿美元，接近GDP的40％（世界银行估计）。

　　2007年底，越南政府的财政赤字有50亿美元，占GDP 7％。

　　“这是当前越南经济中的一个大问题。”武国庆说。

　　同时，由于去年和今年上半年有大量的越南国有资金进入房市和楼市被套住，银行体系已经集聚了大量的风险。

　　“目前越南经济和发展政策的首要任务，还是在控制高通胀和保持国际收支平衡这两大问题上。” 10月21日，世界银行河内办公室首席金融分析家Noritaka Akamatsu在接受本报记者采访时说。

　　不一定全是负面

　　“在目前这种状况下，很多国家都有发生经济问题的风险。我相信，越南也暴露在这种风险之下，没有国家会是例外。”10月20日，一位国际机构驻河内的经济学家指出。

　　“在最糟糕的情况下，越南的外国直接投资（FDI）会放缓，外国间接投资（FII）甚至会消失，出口会下降，国际收支平衡问题会出现恶化；越南的银行确实可能会因为国内实体经济的恶化而出现大量的坏账；越南政府为了救助国内银行体系而增加公共债务，就如同发生在美国和欧洲的一样。这一系列情况确实有可能发生。” 上述经济学家说，“但这未免太悲观了。”

　　这位经济学家指出，事实上，越南政府最近的减息，就是为了解决国内经济放缓的问题。所以，他对越南政府解决经济问题的灵敏度和速度还是非常有信心的。

　　世行的经济学家也认为，对越南经济承受国际环境影响的担忧，尚为时过早。“需要指出的是，越南在外贸上是有160亿左右的逆差，但在资本帐户上有大量的顺差，因为FDI仍然相当强劲，所以越南整个国际收支上仍有27亿美元的顺差。”Noritaka Akamats指出，“越南并没有受到美国金融市场的直接影响。”

　　但是，他说，“越南未来由于全球经济放缓而造成的FDI和FII的下降估计会在2009年度出现。”

　　这种影响不一定完全是负面的。“全球经济放缓给越南也带来了一定的好处，” Noritaka Akamats指出，“最近大宗商品市场的价格回落使越南有机会减少一定的贸易逆差，是好事。另外，出于对全球金融危机的担心，越南银行体系也将海外的外汇资产转回了国内。”

　　Akamats还认为，越南外债的风险并不大。因为不是商业性的借款而是国际机构间的借款，如世界银行对越南的贷款。这种贷款时间周期为40年，利率是0.75％。

　　“越南的债务负担并不像看上去那么严重。” Noritaka Akamats说。

越南“冷却”计划 2009/05/24

本报记者王康上海报道

　　金融危机能否遏制?越南骨牌会否倒下?6月6日,对于越南经济的窘况,越南计划与投资部中央经济管理研究院国际经济一体化研究所所长VoTriThanh博士以个人名义接受本报专访表示,“我相信中央政府还有机会让实体经济软着陆。”VoTriThanh博士表示,“越南政府已经采用了一些措施,但是政府还需要更有责任心,也需要更坚决一点,”VoTriThanh博士强调,“现在关键的是恢复人民对政府稳定经济的信心。”

　　6月6日,越南官方媒体透露,越南计划与投资部决定取消或者暂缓107个公共投资项目,总金额为7194亿越南盾(4.49亿美元的投资),涉及到28个部一级的投资项目。越南国有企业方面,8家国有企业决定取消或者暂缓39个投资项目,总金额为6027亿越南盾(0.37亿美元)。64个省市中,43个决定取消或者暂缓888个投资项目,相当于2008年度计划投资总额的15%。

　　“任何冷却经济的政策,肯定都是有副作用的。”VoTriThanh博士表示,“越南的经济增长主要由投资来驱动,”而“流动性的问题主要是因为过度的投资,”“这些投资里:国家投资占了总投资的50%；2000年后,私营企业的投资也大幅增长；越南加入WTO后,FDI大幅增长；这三个因素造成了越南经济现在的不稳定。”此外,“银行体系确实不够强壮。政府执行紧缩银根的同时还要保留足够的流动性；要加强越南央行的金融监管能力；准备对破产的银行进行收购兼并。”VoTriThanh认为,对于政府来说有两个重要的政策:一是紧缩财政和政府以及国有企业的投资项目。二是如何把高通胀的负面冲击降到最小,这对弱势群体是非常重要的。“政府已经在做了,但是还做得不够。”